白酒行业内部分化加剧 贵州茅台稳坐冠军宝座

9月6日，白酒概念板块上涨1.00%，怡亚通领涨。今年上半年，白酒上市公司营业收入和净利润实现增长，业绩稳健。中信证券统计显示：上半年，中国A股18家白酒上市公司总营收约1849亿元，同比增长15.8%;归属于上市公司股东的净利润约701亿元，同比增长21.1%。其中，贵州茅台稳坐白酒冠军宝座，上半年实现营业收入约576.17亿元，同比增长17.38%;归属于上市公司股东的净利润约297.94亿元，同比增长20.85%。茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒以及泸州老窖业绩稳居前五，是仅有的上半年实现百亿元以上营收的酒企，龙头企业与区域酒企之间盈利能力差距依然明显。

中信证券分析师姜娅认为，白酒行业整体表现稳健，但行业内部开始呈现分化。以贵州茅台、五粮液等为代表的高端白酒，业绩基本不受影响，稳中有进;地方白酒整体业绩平稳但内部分化加剧，龙头公司洋河股份、古井贡酒等凭借较强的渠道掌控力以及春节旺季返乡红利，表现上佳;水井坊、酒鬼酒等为代表的次高端酒，由于宴请等消费场景减少以及自身渠道扩张节奏放缓等，业绩增速回落。

国联证券分析师陈梦瑶分析认为，上半年特别是二季度，中国部分地区商务宴请、婚寿宴等消费场景缺失，白酒需求增速略有放缓。分价格带来看，高端酒由于具备收藏等属性，需求受宴请缺失影响较小，上半年和二季度的营收保持较好增长;次高端白酒由于宴请消费占比较重，整体增速在二季度出现下滑。

当前各家酒企已开启中秋旺季回款，有分析师认为，随着外部环境不断改善，未来有望重新开启白酒新一轮周期。随着中秋、国庆“双节”临近，区域白酒增长潜力较大，长期来看，在稳增长背景下，经济刺激政策有利于白酒等消费行业增长。